В беседе с "Бизнес-ВЕСТЯМИ" Надежда Карпова, специалист Комиссии по рынку финансов и капитала, рассказала о том, как развивается сфера регулирования этого вида деятельности в Европе, какие основные варианты краудфандинга существуют и какие из них в будущем могут оказаться под более строгим наблюдением.

Государство не гарантирует

— На что стоит обратить внимание рядовому потребителю, решившему воспользоваться предложением платформы краудфандинга?

— Схема гарантии вкладов распространяется только на вклады в банках и ссудо-сберегательных обществах, а схема защиты инвестора работает только в том случае, если он воспользовался услугами лицензированных участников рынка. Специального регулирования краудфандинга пока нет ни на уровне ЕС, ни в Латвии. Оно стало появляться только в отдельных странах Европы.

— Какова мировая практика регулирования краудфандинга?

— Роль платформы краудфандинга не только в организации сбора средства, но и в том, что она должна поддерживать своего рода отделенный от себя «кошелек», в котором хранятся деньги вкладчиков на конкретный проект, а также обеспечить учет того, кто и сколько дал средств.

Платформа по сути выступает в роли средства коммуникации между застрельщиком идеи, который привлекает средства, и инвесторами, а также одновременно обеспечивает расчеты. При этом у любого проекта есть минимальная сумма, необходимая для его реализации. Если она не будет собрана, то организаторы должны описать дальнейший порядок действий. Например, как будут возвращены деньги. Или, если будет вложено больше евро, чем нужно, организаторы проекта посредством той же платформы сообщают об их дальнейшем использовании: их отдадут вкладчикам или инвестируют в дополнительные активы, в покупку оборудования, произведут больше товара и т.п.

Краудфандинг можно условно подразделить на четыре основных вида. Первый — donation-based crowdfunding. По своему принципу работы он похож на латвийский ziedot.lv. Если кому-то срочно требуются большие деньги на жизненно важную операцию, если поставлена цель сделать фильм и т.п., то бросается клич: "Соберем с миру по нитке". В этом случае платформа является инструментом, как привлечь необходимые средства путем пожертвования.

Второй вариант — revolved-based. В этом случае инвестор ждет, когда в обмен на вложенные сейчас средства в будущем ему поставят товар или услугу. Например, на собранные деньги режиссер снимает фильм и потом приглашает пайщиков в кино. Предприниматель создает какой-то товар и обещает поставить его инвесторам.

Здесь хорошим примером может служить недавно освещенная в прессе история с проектом AirDog латвийской компании Helico Aerospace Industries, которая использовала для привлечения инвестиций американскую платформу Kickstarter. Как сообщалось, во время сбора средств цена летающего робота составляла 995–1 195 USD, после завершения кампании она должна была возрасти до 1 500 USD. Планировалось за 40 дней собрать 200 тыс. USD. По итогам кампании было привлечено более 1,36 млн. USD.

Упомянутые два вида краудфандинга — это то, что надзор не собирается регулировать. Личное дела каждого, сколько денег и на какие цели, человек будет жертвовать. Хочу, чтобы был снят конкретный фильм, поэтому делаю взнос в проект. В варианте же с платформами revolved-based вложения можно расценивать как предоплату за заказ.

— Что же могут подвести под надзор?

— Существуют еще два вида платформ краудфандинга. Investment-based сrowdfunding и loan-based сrowdfunding (или его называют peer-to-peer foundation — финансирование одного частного лица другим). Они-то и вызывают беспокойство регуляторов.

Первый привлекает "народные" деньги для проектов, в основе которых лежат акции, облигации или другие ценные бумаги. Предположим, что кто-то выступит с идеей о восстановлении Елгавской сахарной фабрики и предложит скинуться на осуществление проекта, взамен предложив людям акции предприятия.

В случае c loan-based сrowdfunding при помощи платформы привлекается кредит. Например, это может быть инструмент для сбора средств на ту же сахарную фабрику: наберем кредитов на миллион евро — начнем строить, не наберем — не будем строить и раздадим деньги инвесторам.

Безусловно, в случае платформ loan-based и investment-based люди, вкладывающие свои деньги в проекты, берут на себя большие риски. И в одном, и в другом варианте человеку обещали что-то вернуть: дивиденды по акциям, проценты по облигациям или выданному кредиту. В любом случае, если речь идет об облигациях и кредитах, то он рассчитывает получить вложенную сумму. Поэтому инвестор вправе знать, что финансируемый проект жизнеспособен, ему нужно знать, какой доход ему полагается, а если появятся жалобы — куда с ними обратиться и т.д.

Такому инвестору важно знать, что организатор этой подписной компании никуда не пропадет с деньгами, что в случае неплатежеспособности платформы есть механизм отделения клиентских активов от имущества самой платформы (соблюдалось условие раздельного держания), а также механизм дальнейшего обслуживания уже выданных кредитов (например, передача администратору полномочий сбора средств с заемщиков и распределения их среди инвесторов).

Как в случае народного кредитования, так и инвестирования инвестору нужно понимать, что в отличие от вклада в банк или лицензированную инвестиционную компанию, на средства, инвестированные с использованием платформ, не распространяется государственная система гарантии вкладов и система защиты инвестора.

В авангарде — британцы

— Каким будет надзор? Кто за него в ответе?

— Сейчас европейский регулятор сильно озабочен этой темой. В последние годы объемы краудфандинга в Европе и мире очень быстро растут. На конец 2013 года только в Великобритании они составляли 600 млн. евро. Над проблемой регулирования данной сферы думают два европейских регулятора. Народным кредитованием (loan-based сrowdfunding) озадачен отвечающий за банковские услуги European Banking Authority (EBA), а платформами инвестиций в акции и облигации — European Securities Market Authority (ESMА), в ведении которого находится рынок ценных бумаг.

Пока в целом в Европе разработка правил игры для данной сферы находится еще на начальной стадии. Лишь в прошлом году Европейская комиссия создала экспертную группу European Crowdfunding Stakeholders Forum, с помощью которой планируется разработать подход к регулированию новой отрасли. Процесс осложняется еще и тем, что существует большое разнообразие платформ. Некоторые из них могут иметь признаки фондов совместных вложений. К таким могут быть применимы директивы, относящиеся к деятельности фондов, например, директивы о платежах, а также MIFID директива об оказании инвестиционных услуг.

В Европе отрасль loan-based сrowdfunding наиболее развита в Великобритании. Отсюда, вероятно, и их опережение в сфере регулирования деятельности платформ с целью защиты прав потребителей. С 1 апреля 2014 года вступили в силу новые требования надзора потребительского кредитования, в том числе loan-based сrowdfunding.

Кроме условий по минимальному капиталу компании, предлагающей такую платформу (сейчас 20 тыс. фунтов и к 1 апреля 2017 г. 50 тыс. фунтов, или в процентах от объема выданных кредитов), были установлены и другие требования. Например, должна быть оговорена процедура того, как в случае неплатежеспособности платформы выданные кредиты продолжают обслуживаться. Да, между таким инвестором и заемщиком договор заключен напрямую. Но первый мог вложить совсем небольшую сумму и ему будут не по карману судебные издержки, если получатель кредита не сможет выполнять свои обязательства. Важно, чтобы было прописано, как и к кому переходит управление этим процессом в случае неплатежеспособности платформы.

Должно быть соблюдено правило хранения клиентских денег отдельно от средств самой платформы, а также прописан порядок рассмотрения споров и обеспечена регулярная отчетность деятельности компаний loan-based сrowdfunding.

У наших соседей-эстонцев уже на подходе принятие проекта регулирования потребительского кредитования, включающего также платформу loan-based сrowdfunding. Но самих платформ у них не одна, а несколько.

Стоит отметить, что у эстонцев до сих пор не было регулирования потребительского кредитования (как в Латвии ЦЗПП), поэтому новый законопроект покрывает оба вопроса сразу.

СПРАВКА

Краудфандинг (народное финансирование, от англ. сrowd funding, сrowd — «толпа», funding — «финансирование») — это коллективное сотрудничество людей (доноров), которые добровольно объединяют свои деньги или другие ресурсы вместе, как правило через Интернет, чтобы поддержать усилия других людей или организаций (реципиентов). Сбор средств может служить для различных целей: помощи пострадавшим от стихийных бедствий, поддержки со стороны болельщиков, поддержки политических кампаний, финансирования стартап-компаний и малого предпринимательства, создания свободного программного обеспечения, получения прибыли от совместных инвестиций и многого другого.