И дело даже не в том, что повышение ставок было весьма вероятным – почти такие же настроения преобладали и накануне сентябрьского заседания ФРС, по итогам которого уровень ставок был сохранен, к замешательству многих участников рынка. Главная интрига была в реакции рынка: удастся ли руководителям ФРС убедить инвесторов, что изменение ставок не грозит еще одним резким замедлением роста в крупнейшей экономике мира, а заодно и возобновлением кризисных тенденций в других странах.
Следует отдать должное Джанет Йеллен и ее коллегам – за последние три месяца они провели серьезную работу, чтобы подготовить рынки к неизбежному началу повышения ставок, а также достижению консенсуса внутри ФРС о необходимости такого шага еще до конца 2015 года. И вот впечатляющий результат – решение о повышении таргетируемых ставок на 25 сотых процента, до 0.25-0.50%, было принято единогласно, в полном соответствии с ожиданиями и аналитиков, и трейдеров. Данное повышение ставок стало первым за почти 10 лет - предыдущий цикл роста ставок в США начался еще в 2006 году, а в конце 2008 года, после жесточайшего экономического кризиса в послевоенной истории США, ставки были снижены почти до нуля. По итогам заседания ФРС сохранила прогноз по уровню ставок неизменным, что соответствует повышению на 25 базисных пунктов ежеквартально в течение 2016 года. Рынки акций (да и большинства остальных активов, включая облигации стран с переходной экономикой, а впоследствии и ведущих стран Еврозоны) отсалютовали уверенным действиям ФРС ростом котировок.
Для развивающихся рынков такое решение устраняет серьезный источник неопределенности и в целом является позитивным знаком. Во-первых, незначительное и ожидаемое повышение ставок вряд ли приведет к ускорению темпов оттока капитала из этих стран; во-вторых, продолжающееся улучшение состояния экономики США должно оказать дополнительнyю поддержку экономическому росту во всем мире. Одновременно с этим рост ставок будет сдерживать формирование "пузырей" на рынках финансовых и других активов, что должно повысить устойчивость глобальной финансовой системы.
Главным бенефициаром начала цикла повышения ставок в США в краткосрочной перспктиве остается доллар, а основные потери понесет в конечном счете евро. Расхождение в направлениях изменения ставок ФРС и ЕЦБ, а также недавно приобретенный единой валютой статус убежища во времена нестабильности на глобальных рынках, продолжат оказывать давление на евро. С начала года евро уже ослабел почти на 11% по отношению к доллару, снизившись с 1.21 до 1.08 (после решения ФРС европейская валюта продолжила терять позиции). Уровень 1.05 уже в ближайшие недели является вполне возможным, а в будущем году многие инвесторы ожидают достижения паритета евро с долларом США.
Для экономики России и других нефтедобывающих государств позитивный эффект успешного преодоления неопределенности в отношении ставок в США будет нивелироваться продолжающимся снижением цен на нефть (которые в последние недели определялись в основном негативными последствиями окончательного отхода стран ОПЕК от оглядки на официальные квоты). Поскольку существенный рост спроса на нефть возможен только со стороны Китая, экономика которого проходит через болезненный период смены модели развития, говорить о сколь-нибудь серьезном росте цен на углеводородное сырье до середины следующего года пока не приходится.
Влияние повышения ставок в США на экономику стран еврозоны, в том числе Латвии, будет происходить преимущественно через ослабление курса евро. Улучшение конкурентоспособности экономик еврозоны будет выражаться в поддержании спроса на продукцию компаний, ориентированных на экспорт, а также туристические услуги. В то же время крайне низкая зависимость латвийской финансовой системы от фондирования в долларах США позволяет предположить, что общий эффект недавних действий ФРС на Латвию будет иметь весьма ограниченный характер.
