До 19 июня можно подать заявку на приобретение акций AО "LAU Infra grupa" (1,57 евро за акцию), которые в начале июля будут котироваться в официальном списке Рижской фондовой биржи.
По мнению руководителя "INVL Family Office" Андрея Мартынова, предложение "LAU Infra grupa" выглядит достаточно привлекательным как с точки зрения текущей оценки, так и с точки зрения потенциальной политики дивидендов, а также по структуре бизнеса, виду деятельности, отрасли и модели управления.
Более скептически настроена партнер "Alphinox" Юлия Быстрова. С точки зрения оценки, компания предлагается как относительно привлекательный мультипликатор прибыли в контексте балтийского рынка, а инвесторам предлагается дивидендная доходность выше среднего. Компания имеет сильные рыночные позиции и играет значительную роль в поддержании инфраструктуры страны.
В то же время "Alphinox" очень осторожно оценивает возможности ее роста в Латвии, поскольку предприятие уже сейчас содержит все государственные и регионального дороги. Дополнительную неопределенность создает тот факт, что действующие договоры истекают в 2028 году, что означает риск потери части существующего рынка при будущих закупках.
По расчетам Мартынова, цена, по которой предлагаются акции, ближе к нижней границе возможного диапазона. Видно, что цель компании - не продавать государственные акции по максимально накрученной цене, а привлекать дополнительный капитал для развития на выгодных для себя условиях.
"Сравнивая оценку с другими компаниями, работающими в аналогичной отрасли (хотя они крупнее и не совсем сопоставимы, но все же дают приблизительные представления), соотношение стоимости предприятия к EBITDA (EV/eB-ITDA) "LAU Infra grupa" составляет около 4,0, что почти в два раза ниже среднего показателя в группе компаний", - отмечает Мартынов.
Он считает, что дивидендная политика, направленная на обеспечение годовой доходности в размере приблизительно 7%, выглядит привлекательной. По-видимому, существует потенциал дополнительной прибыли для различных типов инвесторов, возможно, даже сразу после котировки на фондовой бирже. Конечно, это будет зависеть от многих факторов, но вероятность высока.
"Alphinox" рассматривает компанию не только как источник дивидендов. Есть несколько потенциальных направлений роста, включая проекты государственно-частного партнерства, проекты развития инфраструктуры, связанные с оборонными потребностями. Положительно то, что некоторые договоры предусматривают индексацию затрат, что в некоторой степени защищает от влияния инфляции. Кроме того, компания работает в отрасли, где увеличение государственных инвестиций в инфраструктуру и оборонные расходы может создать дополнительный спрос в ближайшие годы.
